Цены на золото готовы к новому тренду роста

Падение цен на золото, начавшееся в 2011 году, сильно озадачило всех участников рынка и особенно дезориентировало самих инвесторов в желтый металл. Многие из них до сих пор не могут понять причину падения цен и назвать объективные и прикладные факторы, спровоцировавшие такую серьезную коррекцию. Однако, уже теперь, с высоты 2018 года, ответ на этот вопрос сформулировать можно.

Основная причина падения цен на золото, как ни странно, связана с тем, что, наоборот, должно было двигать цену вверх, а именно: развитие инфраструктуры обезличенных металлических счетов (ОМС). В 2011-2012 годах, когда цена на золото стала снижаться, инвесторы узнали, что никакой прямой связи с самим физическим металлом у этих счетов нет. При обращении в банки с требованием поставить золото, владельцы ОМС столкнулись с проблемой - банки по данным счетам не выдавали само золото, а готовы были выдать лишь деньги по биржевому курсу металла. Более того, оказалось, что у банков вообще нет физического золота в качестве обеспечения данных счетов, а обеспечиваются они лишь биржевыми производными финансовыми инструментами на металл. Фактически, это можно было считать дефолтом счетов ОМС, что и спровоцировало их массовое закрытие по всему миру, и привело к огромным продажам биржевых инструментов на золото, что, в свою очередь, обрушило цены на реальный физический металл.

Далее, падающая цена на золото спровоцировала продажи металла фондами ETF, что еще более усугубило ситуацию. К 2013 году фонды ETF накопили более 2800 тонн золота или, приблизительно, 85 млн. унций, а уже к началу 2016 года они распродали почти половину своих запасов, снизив их до 1600 тонн.

Assets Under Management

Удивительным образом в тот период, помимо старта программы QE3 в США и запуском программ LTRO от Европейского Центрального Банка, общий физический спрос на золото вырос. Ювелирная промышленность, например, в 2011 году использовала 2090 тонн металла, а в 2014 году потребление отрасли выросло до 2526 тонн, во многом за счет бурного роста спроса со стороны Китая. Но, ни запуск «печатных станков», ни рост реального спроса в экономике не смогли остановить падение цены на желтый металл. Весь рост от потребления был полностью нивелирован сокращением инвестиций и, главным образом, распродажами золота фондами ETF.

Так, например, фонды ETF, которые в 2012 году купили 306 тонн золота, в 2013 стали абсолютными продавцами металла, реализовав 912 тонн. Эта разница в размере 1218 тонн (от +306 до -912 тонн) полностью нивелировала весь рост промышленного спроса на металл. Далее, в 2014 и 2015 годах фонды только продолжили продажи, реализовав 184 и 125 тонн золота, соответственно.

В итоге, на рынке золота возникла парадоксальная ситуация - не рынок физического золота влиял на биржевые котировки, а биржевая спекулятивная инфраструктура влияла на рынок физического металла. Чтобы лучше представить эту взаимосвязь, достаточно вспомнить валютный рынок в нашей стране в конце 2014 года, когда масштабные спекуляции с производными финансовыми инструментами: фьючерсами и опционами на валюту, приводили к резким скачкам курсов доллара и евро, непосредственно, уже в обменниках.

2016 и 2017 год примечателен тем, что паническая волна продаж на рынке золота прошла. Дефолт обезличенных металлических счетов уже в прошлом. Фонды ETF прекратили продажи и, напротив, снова начали покупать золото, пополняя свои резервы. В результате, и биржевой рынок золота далее уже не сможет так сильно влиять на рынок физического металла, где, уже в свою очередь, может возникнуть дефицит - спрос, например, в ювелирной промышленности не уменьшился по сравнению с 2012 годом и превышает 2400 тонн в год. Растет спрос и со стороны мировых центробанков, продолжающих увеличивать свои золотые резервы.

Цены на золото новый тренд

Учитывая все эти факторы и то, что сама цена на металл уже несколько лет консолидируется в так называемом «боковом» тренде, мы считаем текущие уровни в районе 1350 долларов за унцию весьма привлекательными для начала долгосрочных инвестиций в золото. В краткосрочной перспективе, для локального спекулятивного заработка, ближайшей целью цены является отметка 1500 долларов за унцию.

30-08-2018 13:12
Рейтинг: 4/5 - 1 голосов