О причинах стабильности рубля

Многие на финансовых рынках в данный момент не понимают причин сильного рубля и ждут момента для покупки валюту. Напротив, рубль имеет все шансы для сохранения стабильности и укрепления в ближайшем будущем.

Как известно, Россия добывает 11 млн. баррелей нефти в сутки, в год это 4 млрд. баррелей. При цене нефти 50 долларов за баррель, общий объем добычи нефти в деньгах будет равен 200 млрд. долларов. К этому нужно добавить 640 млрд. кубометров газа, которые при нынешних ценах стоят 100 млрд. долларов. Производство других видов сырья (угль, металлы, лес, алмазы …) добавит еще не менее 100 млрд. долларов. В итоге, общий объем производства (именно, производства, а не экспорта) сырья в России составляет не менее 400 млрд. долларов в год, если считать по мировым ценам.

Объем номинального ВВП России, например, в 2016 году составил 86 трлн. рублей. При курсе 60 рублей за доллар вклад сырьевых отраслей в экономику страны составил 24 трлн. рублей или 28% от ВВП.   Если рубль, как пророчат многие пессимисты, «пойдет на 100», то все сырье страны будет стоить уже 40 трлн. рублей, вместо 24 трлн. Однако, нужно учитывать эффект мультипликатора, когда каждый рубль, полученный в промышленности, создает еще минимум 2 рубля в других отраслях экономики, например, в транспорте или сфере услуг. В этом ключе, при мультипликаторе равном 3 единицы, 400 млрд. долларов в виде произведенного сырья, практически гарантируют стране ВВП на уровне 1,2 трлн. долларов. Если приравнять исходные 86 трлн. рублей к 1,2 трлн. долларов, то получится справедливый курс равный 71-72 рубля за доллар. Это расчет для 2016 года.

Для 2018 года, когда нефть торгуется на уровне 60-70 долларов за баррель и другие виды сырья, также, стоят дороже, чем в провальном для сырьевых рынков 2016 году, сырьевой промышленный базис будет равен уже 500-600 млрд. долларов. ВВП России, в долларовом выражении, в этом случае должен быть не менее 1,5 трлн. Если эти 1,5 трлн. долларов сопоставить с номинальным ВВП страны за 2017 год в размере 92 трлн. рублей, то справедливым будет курс на уровне 60 рублей за доллар.

Экономика России, при производстве сырья в объеме 500-600 млрд. долларов в год, не может стоить меньше 1,5 трлн. долларов. Поэтому, курс 60 рублей за доллар — это почти предельный порог слабости рубля при цене нефти 70 долларов за баррель. Обязательно нужно учитывать, что, помимо сырьевой, у нас есть и другая промышленность, которой не так много, как хотелось бы, но она есть. Очевидно, что справедливый курс национальной валюты должен быть еще ниже, чем 60 рублей за доллар.

Пессимисты скажут, что были моменты, когда курс российской валюты был 86 рублей за доллар. Да был, но временно, и во многом из-за спекулятивной составляющей. В тот период, помимо потерь от падающей нефти, от выплат по долгу, были еще и огромные спекулятивные продажи рубля, как населением, так и компаниями. Зимой 2014/15 года из-за паники и спекуляций было куплено валюты почти на 200 млрд. долларов. Это был краткосрочный всплеск,  который не может быть постоянным. В долгосрочном горизонте, спекулянты не могут ежемесячно покупать по 50 и более миллиардов долларов валюты — на это у них просто не хватит денег. Со временем, курс, так или иначе, будет стремиться к своему балансовому показателю, обеспеченному экономикой. Что, собственно, и произошло после 2015 года.

<span style=«font-family:»Calibri",«sans-serif»">Более того, власти страны после обвала рубля сделали выводы. Санации банков и расчистка всей банковской системы дали возможность существенно ограничить движение спекулятивного капитала, что в будущем снижает вероятность взрывного роста спроса на валюту. Поэтому курс рубля в данный момент стоит справедливо и курс 57 рублей за доллар это просто нормальный курс для рубля. Более того, если цены на нефть, будут в течении 2018 года стоить 70 и более долларов за баррель (сорт <span style=«font-family:»Calibri",«sans-serif»">Brent<span style=«font-family:»Calibri",«sans-serif»">), то у рубля тогда есть еще потенциал для укрепления до уровня 52 рубля за доллар.
08-04-2018 22:26
Рейтинг: 0/5 - 0 голосов