В какой валюте лучше держать сбережения

Год назад на мировых финансовых рынках обсуждали перспективы ухода курса евро по отношению к доллару к паритету, то есть 1:1 и ниже. Инвесторы боялись развала Еврозоны и выход из ее состава Великобритании. Но, в 2017 году курс евро вырос по отношению к доллару с 1,052 до 1,198. В 2018 году евро продолжает укрепляться и, скорее всего, продолжит свой рост.

Мы выделяем две основные причины усиления европейской валюты: во-первых, в Европе за последний год очень сильно поменялся политический ландшафт в пользу единства и еще большей интеграции, а вторая причина - это общее оздоровление всей системы государственных финансов Евросоюза.

Политика.

Для Европы главная проблема, заключается в том, что ЕС с точки зрения власти, обладает недостаточной дееспособностью. Поскольку ЕС это союз, страны участники уже не обладают полнотой власти для решения огромного количества задач. В то же самое время, власти самого Евросоюза, так же не имеют достаточно полномочий для волевых решений, без полного согласия стран участниц. Поэтому, власть в Европе утонула и потерялась в процедурных и номенклатурных вопросах. В довесок к этому, отсутствие сильной политической воли в крупнейших странах Евросоюза, только усиливало негативный эффект. Европа очень долго решала свои долговые вопросы, потому что у ЕЦБ не было мандата на выкуп плохих долгов. В то же время, Брюссель не смог создать полноценную, единую евро-облигацию, которая бы представляла единый долг ЕС. Поэтому Европа и отставала от других экономик в своем развитии в последние годы.

Но в конце весны прошлого года, на выборах во Франции победил Эммануэль Макрон, заменив на посту президента «бесхребетного» Франсуа Олланда. Победа Макрона стала поворотной точкой, с которой и начался рост евро, поскольку господин Макрон выступает за единство Евросоюза и Еврозоны. Так же, уже в этом году, власть в Германии немного, но изменилась. Партия Меркель не смогла одержать полную победу и поэтому для формирования правительства потребовалось создать коалицию с второй по величине партией Германии – СДПГ (Социал-демократическая партия Германии). Лидер СДПГ Мартин Шульц, является сторонником единого Евросоюза. В одном из интервью, Шульц завил, что хочет видеть ЕС чуть ли не в виде Федерации, а не просто союза. СДПГ, будучи во власти Германии, однозначно будет склонять Меркель к большей сговорчивости и к меньшему «эгоизму» в вопросах интеграции Евросоюза.

Для любого союза и интеграции, единство мнений, политическая воля, либо власть, необходимы для того чтобы была возможность принимать решения. Эммануэль Макрон и Мартин Шульц своим приходом во власть в двух крупнейших странах ЕС, практически предопределяют будущую, большую склонность и желание властей Европы более тесно интегрироваться, а это значительно уменьшает риски развала Еврозоны.

Дополнительным фактором, выступающим за более тесную интеграцию Европейского Союза, как бы странно это не звучало, является недавний выход Великобритании из ЕС. Ее выход полезен для континентальной Европы ввиду того, что Британия часто выступала деструктивным звеном в составе союза. У Лондона очень часто было свое особенное мнение по различным вопросам, и он не готов был делиться своей независимостью и суверенитетом в пользу общности Европы.

Британцы всегда выступали как независимая сила и мешали любой централизации власти в Европе. Без Великобритании Европе будет легче переместить еще больше полномочий в единый центр принятия решений.

Без Британии, с Макроном и Шульцем, Европа получила очень хорошие шансы на единство мнений и действий, которые в свою очередь могут позволить решить множество ранее нерешаемых задач. Очевидно, что у Европейского союза в связи с изменениями, произошедшими за последний год, появился шанс не просто на сохранение единства, но и на более тесную интеграцию.

Финансы

После продолжительного долгового кризиса государственные финансы Еврозоны постепенно начинают приходить в норму. По основным бюджетным показателям ЕС, начиная с 2014 года в процентном соотношении к ВВП, можно увидеть, что Еврозона в целом уже справилась с долговым кризисом. Политика «затягивания поясов» привела к тому, что совокупный бюджет стран ЕС, если исключать расходы на обслуживание долга, теперь вместо дефицита имеет профицит. В 2014 году он составил скромные 0,1% от ВВП, а в 2016 и 2017 годах профицит достиг уже значения 0,7% от ВВП. При этом, Европейский центробанк, своей программой по выкупу активов, довел доходности по европейским долгам почти к нулю, тем самым, значительно снизив стоимость обслуживания долга. В результате, процентные расходы снизились, уменьшив и общий дефицит бюджета с 2,6% в 2014 году до 1,5% в 2016 году.

Совокупный государственный долг в этих условиях стал снижаться. Если в 2014 году он составлял 92% от ВВП, то по итогам 2017 года долг сократился до 87,9%. По прогнозам ЕЦБ, в 2019 году совокупный государственный долг сократится до уровня 84,7% от ВВП. Первичный профицит сводного бюджета Еврозоны, увеличится до 0,9% от ВВП, а общий дефицит бюджета упадет до значения -1%. И даже, при учете того, что ЕЦБ в ближайший год прекратит покупки активов, доходности европейских облигаций останутся низкими, поскольку, уже напечатанные за последние годы 2 трлн. евро будут давить их вниз.

Бюджетные показатели Еврозоны от ВВП

В условиях сокращения общего уровня государственного долга, ЕЦБ достаточно легко сможет начать постепенно сокращать свой баланс, высвобождая деньги по мере планового погашения купленных ранее долговых бумаг, при этом не покупая новых. А вот США таким положением дел похвастаться не могут. У бюджета США сохранился первичный дефицит бюджета и проблема роста государственного долга все еще очень актуальна, что затрудняет для ФРС задачу сокращения своего баланса без риска нанесения вреда бюджету страны.

На этом фоне, ни о каком паритете пары евро/доллар говорить уже не стоит. Инвесторы продавали евро и ждали паритета к доллару, именно, из-за угрозы развала Еврозоны. Проблемы ЕС, будь то долги Греции или балансы испанских банков, были неразрешимыми, именно, из-за неспособности европейский властей договориться. Сейчас, напротив, власть в Европе имеет больше политической воли для интеграции. К тому же, долговой проблемы в Еврозоне, если смотреть на сводный бюджет стран, уже нет. Поэтому, евро и продолжает свой рост.

Как мы уже отметили, сейчас у Европы, в плане базовых экономических показателей, ситуация выглядит значительно лучше, чем у США. Поэтому, фундаментально есть все основания для долгосрочного продолжения роста курса евро по отношению к доллару.

Технический анализ тоже говорит за продолжение роста евро. Если рассмотреть месячный график пары евро/доллар, то есть все основания полагать, что ключевое сопротивление на уровне 1,26 будет преодолено, и котировка евро уйдет выше.

ключевое сопротивление на уровне 1,26

Для тех, кто продолжает держать свои накопления в валюте, мы рекомендуем постепенно увеличивать долю сбережений в евро. Новая волна роста евро по отношению к американскому доллару может начаться уже до конца 2018 года.

29-05-2018 18:37
Рейтинг: 4.7/5 - 3 голосов